INTERCAM BANCO OPINIÓN ANÁLISIS El Top

Jaime Aguilera
jaguilera@intercam.com.mx
Indices y Precios
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Principales Divisas
Indice del dólar
Euro (EUR/USD)
Dólar canadiense (USD/CAD)
20 de enero de 2022
El día en minutos
Santiago Fernández
sfernandezs@intercam.com.mx
Activo
Mercados Globales
20-Jan-22 Cambio
27,772.9
3,555.1
4,274.8
15,829.2
7,157.4
27,475.9
8,774.7
7,578.1
4,540.3
35,016.0
15,151.8
53,264.0
109,240.0 1.1%
-0.1%
0.2%
0.1%
-0.2%
0.4%
0.0%
-0.2%
0.2%
0.0%
0.7%
0.8%
1.1%
95.609
1.134
1.249
1.362
0.915
114.230 0.1%
0.0%
-0.2%
0.0%
-0.1%
0.1%
Libra esterlina (GBP/USD)
Franco suizo (USD/CHF)
Yen japonés (USD/JPY)
Pesos por Divisa
Dólar
20.423
0.4%
Euro
23.168
0.4%
Dólar canadiense
16.357
0.2%
Libra esterlina
27.809
0.4%
Franco suizo
22.305
0.5%
Materias Primas
Petróleo WTI (usd/brl)
86.34
-0.7%
Petróleo Brent (usd/brl)
87.86
-0.7%
Oro (usd/oz)
1,841.82
0.1%
Plata (usd/oz)
24.23
0.4%
Cobre (ctvs usd/lb)
449.95
0.7%
puntos base
Tasas
T Bond 2a EU
1.03
-2.62
T Bond 5a EU
1.61
-3.98
T Bond 10a EU
1.83
-3.92
Bund 10a Alemania
-0.04
-2.30
Gilt 10a Inglaterra
1.23
-2.80
Jgb 10a Japón
0.15
0.30
Bono 10a México
7.73
0.10
Bono 10a México (usd)
3.52
-4.44
Bono 10a Brasil
4.82
-6.27
TIIE 28 días
5.73
0.37
Udibonos 10 años
2.93
-0.05
Udibonos 30 años
3.58
0.40
Nota: Cambios respecto al día hábil anterior.
Datos actualizados a las: 7:26 AM
Fuente: Bloomberg.
 BCE advierte que un escenario de alta inflación por un tiempo más prolongado
no puede descartarse.
 El Banco Popular de China vuelve a recortar tasas; reduce la tasa de préstamos
preferenciales a uno (-10pb a 3.7%) y cinco años (-5pb a 4.6%).
 El desempleo en México se eleva ligeramente a 4% (+0.1%) en diciembre.
 Ni la inflación es tan acelerada, ni la recuperación es tan avanzada como en
EE.UU.; no tenemos razones para actuar como la FED: Christine Lagarde,
Presidente BCE.
 Biden respalda el combate contra la inflación desde la FED, trabaja con países
productores de petróleo para garantizar oferta y contener el alza de precios.
 México registra nuevo máximo de casos diarios de COVID-19 (60,552); a nivel
global también se registra récord (3.57 millones).
 Mercados internacionales y futuros en EE.UU. mixtos.
Entorno y economía
Discusiones en el Banco Central Europeo. De acuerdo a las minutas de la
reunión más reciente de política monetaria en el BCE, los miembros siguen
considerando que el alza en la inflación es provocada principalmente por factores
transitorios, pero reconocieron incertidumbre sobre la trayectoria de los precios y
no descartan un escenario de inflación alta por más tiempo. Por ello, han discutido
la necesidad de mantener una postura flexible, para actuar de manera decidida en
caso de cambios en las expectativas de inflación. La Junta de Gobierno decidió
enviar una comunicación clara de que están listos para actuar si las presiones
sobre precios son persistentes y la inflación no se desacelera de acuerdo a la
trayectoria estimada. Pero la mayor parte de los miembros aún cree que es
importante mantener una postura acomodaticia para respaldar la recuperación;
muchos creen que es importante mirar más allá de la inflación temporal para no
afectar el crecimiento. El virus ha deteriorado la situación económica en los últimos
meses y retirar el programa de compras de activos de emergencia en marzo podría
ser prematuro. Decidieron basar sus decisiones futuras en la información
disponible; mantendrán la flexibilidad para recalibrar su postura de acuerdo a las
circunstancias. Christine Lagarde reiteró la falta de urgencia en normalizar la
política monetaria en Europa, al asegurar en una entrevista que la inflación en el
continente no es tan acelerada, ni la recuperación se encuentra en una etapa tan
avanzada como en Estados Unidos, por lo que el BCE no tiene la necesidad de
adoptar una postura agresiva como la FED. Lagarde espera que los cuellos de
botella y las disrupciones en cadenas productivas, junto a los altos precios de
energéticos, muestren signos de aliviarse en 2022, por lo que aún espera ver a la
inflación volver por debajo del objetivo de 2% en el mediano plazo. Sin embargo,
aseguró que estarán listos para actuar en caso de estar equivocados.
Mercados y empresas
Mercados internacionales y futuros mixtos en EE.UU. negativos. Los
principales índices en Estados Unidos terminaron ayer con significativos
movimientos de baja de alrededor de 1%. El día de hoy, los futuros de los
mercados en EE.UU. muestran un comportamiento mixto después de fuertes
ganancias en esta semana: Dow Jones sin cambio, S&P 500 +0.2% y Nasdaq
+0.7%. Los índices en Europa registran movimientos mixtos. El índice Euro Stoxx
50 observa una variación de +0.2%. Los índices asiáticos registraron resultados
mixtos. China recortó de tasas en ese país. En México, el IPC bajó ayer -0.8%. Al

momento, los rendimientos de los bonos a 10 años en EE.UU. bajan -4pb a 1.83%.
El petróleo pierde 0.7% a $86.34 dólares por barril. Los precios de los metales
tienen un comportamiento positivo.
Reportes
Banorte reportará hoy sus resultados del cuarto trimestre. Esperamos un
reporte positivo con crrecimientos en cartera y mayores tasas activas que se
reflejarán en mejores ingresos financieros. Prevemos un buen control de gastos
financieros, pero mayores gastos operativos, lo que impactará la eficiencia. No
obstante, consideramos que Gfnorte mostrará utilidades sobresalientes y
terminará el año en los niveles superiores de su guía.
Kimber reportará sus resultados del 4T21 hoy por la tarde; anticipamos un
reporte negativo. Esperamos que la empresa publique un crecimiento en ingresos
de +2.3%, pero que el EBITDA registre un retroceso de -24.7% en comparación
con el 4T20. El ligero aumento en ingresos se apoyará de un aumento en precios,
mientras que los volúmenes de venta se mantendrán cerca de los niveles
observados en el período comparable. En cuanto a las utilidades, anticipamos que
los mayores costos de materias primas se reflejarán en una caída en el margen
EBITDA (-710 puntos base).
Noticias corporativas
 Las ganancias de American Ailines son menores ante la fuerte demanda de fin
de año.
 United Airlines recorta capacidad de vuelos y advierte presión de costos por
Ómicron.
 Kinder Morgan reporta utilidades por arriba de estimados por mayor traslado de
combustible.
 P&G sube expectativa de ventas por elevada demanda de productos de higiene
y precios altos.
 GM apunta a generadores impulsados por hidrógeno en la expansión del
negocio de celdas de combustible.
 Starbucks suspende requerimiento de vacunación o aplicación de pruebas
después de decisión de la Corte.